新华财经上海11月14日电（记者桑彤王鹤）花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在13日举办的2025年花旗中国峰会上表示，中国经济拿到了“十五五”规划建议这一“新剧本”，“新剧本”的两条故事线分别是科技自立自强和供需再平衡。预计中国经济2025年全年5%的增长目标可以实现，2026年经济增长目标预计维持在“5%左右”。
余向荣表示，“十五五”规划建议把发展新质生产力摆在更突出的位置、要求科技自立自强水平“大幅提高”符合市场预期，也是未来经济增长的驱动力。更加重要的变化是务实推进经济再平衡。供给端强调全国大市场建设纵深推进、反对内卷式竞争，需求端要求居民消费率“明显提高”、社会保障更加优化更可持续。
从周期视角来看，花旗对中国经济持建设性观点。预计今年全年5%的经济增长目标可以实现。明年是“十五五”开局之年，中美近期就经贸问题达成共识，有利因素在增多。预计明年经济增长目标维持在“5%左右”。
余向荣表示，据初步测算，明年猪肉和食品周期大概率筑底企稳，考虑到服务业需求恢复，预计CPI明年将有所回升。财政政策明年仍将发挥主导作用，并保持一定扩张性。预计一般公共预算赤字为GDP的4%，其中民生支出占比将有所提高。房地产政策破局尚需时间，预计房地产政策是通过放松限制、加强收储、税收优惠等增量政策来管理行业调整的节奏。
余向荣认为，明年提振消费发力点或更侧重结构性措施而非周期性政策。以旧换新补贴规模可能维持在3000亿元，优化方向应是进一步扩大适用商品范围、覆盖更多农村地区。结构性政策重在支持“一老一小”，即育儿和养老两方面。
此外，明年外部形势将好于今年，预计明年中国出口在高基数基础上仍将保持低个位数正增长，净出口仍将是中国增长的关键驱动力，出口的不确定性更可能来自外需状况而非关税政策。汇率或将迎来更大波动，呈现升值趋势。从购买力平价、贸易顺差走高、中美利差收窄、跨境资金净流入等因素考虑，人民币升值的预期正在形成。
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